De tekenen worden steeds duidelijker: op veel Europese markten komen kantoren, projectontwikkelingen en herfinancieringsgerelateerde portefeuilles steeds meer onder druk te staan. Hoewel officiële cijfers nog steeds stabiliteit suggereren, laat de realiteit een ander beeld zien: veel leningen lijken solide, maar alleen totdat je ze nader bekijkt.
Ons nieuwste Drooms , 'Kansen in nood: beleggen in NPL-portefeuilles', belicht deze dynamiek: waarom risico's steeds meer naar balansen verschuiven, hoe 'zombie-leningen' ontstaan en welke markten al te maken hebben met een nieuwe fase van consolidatie.
De discussie bracht expertise samen op het gebied van transacties, workout, recht en due diligence: Antje Mertig (Steinberg Management), Jan Düdden (ASCIDA), José María Gil-Robles (DLA Piper Spanje) en Alexandre Grellier (Drooms). Het webinar werd gemodereerd door Jasper Radü (PB3C).
Het webinar is gebaseerd op onze nieuwste whitepaper, "De NPL-vastgoedmarkt in 2025", waarin de meest recente EBA-gegevens en marktontwikkelingen in Europa worden geanalyseerd.
Tussen statistieken en realiteit
Volgens de Europese Bankautoriteit (EBA) bedroeg het volume aan NPL's in de EU in 2024 ongeveer 357 miljard euro, wat neerkomt op een ratio van 1,93%. De experts in het webinar waren het er echter over eens dat dit cijfer ontwikkelingen maskeert die de situatie op veel markten veel spannender doen lijken.
De belangrijkste observaties uit het webinar:
- De officiële NPL-cijfers onderschatten het werkelijke risico. De 'grijze markt' van particuliere kredieten, volledige leningen en mezzaninefinanciering komt in geen enkele statistiek voor, maar is nu cruciaal voor het totaalbeeld, vooral in Duitsland.
- Zuid-Europa bevindt zich verder in de cyclus – Duitsland staat nog maar aan het begin. Spanje en Italië hebben sinds de financiële crisis enorme NPL-portefeuilles verkocht. In Duitsland daarentegen worden veel risico's verborgen gehouden door verlengingen in plaats van actief uit de balansen te worden verwijderd.
- Projectontwikkelingen worden het zwaarst getroffen. Veel projecten hebben geen cashflow, hebben te kampen met gestegen bouwkosten en kunnen op basis van oude aannames niet langer als economisch haalbaar worden gepresenteerd.
- Kantoorpanden staan onder extra druk door ESG huurrisico's. Oudere gebouwen met aanzienlijke kapitaaluitgaven verliezen snel aan waarde, vooral wanneer huurovereenkomsten aflopen en niet aan ESG wordt voldaan.
Wat betekent dit voor beleggers?
Voor beleggers is het duidelijk dat het zonder nauwkeurige waarderingen, volledige documentatie en een betrouwbare database bijna onmogelijk is om risico's, timing en strategieën realistisch in te schatten.
Als u meer wilt weten over de marktmechanismen, valkuilen en kansen, kunt u hier de volledige discussie bekijken:
