Perché gli investitori pagano i multipli più elevati in Europa per target nella regione DACH? L’ultimo Drooms 2026: “Drooms Report 2026: Executing in an Era of Market Complexities”, basato su dati PitchBook, analizza le tendenze del private equity e dell’M&A in otto regioni europee. La regione DACH si distingue per una ragione chiara: combina forza industriale, profondità tecnologica e asset di alta qualità in un modo che pochi altri mercati europei possono eguagliare.
I multipli più elevati in Europa
I target di acquisizione in Germania registrano i multipli mediani EV/EBITDA più alti tra le otto regioni analizzate, raggiungendo 13,5x da inizio anno. Questo premio si riflette anche nelle singole operazioni. L’acquisizione da 7 miliardi di euro di STADA Arzneimittel da parte di CapVest Partners, uno dei più grandi exit di private equity in Europa nel 2026, è stata conclusa con un multiplo di 10,4x.
Queste valutazioni dimostrano quanto gli acquirenti continuino a competere per asset di qualità. Ma alzano anche l’asticella: quando gli investitori pagano prezzi premium, ogni lacuna informativa conta. La precisione nella due diligence in fase di ingresso diventa commercialmente decisiva.
Un solido ecosistema tecnologico e industriale
L’ampiezza dell’ecosistema di innovazione DACH aiuta a spiegare questo premio. SAP resta la più grande società software d’Europa. Aleph Alpha rappresenta la risposta tedesca nei modelli linguistici di grandi dimensioni “sovrani” rispetto a Mistral AI in Francia. Helsing è una delle aziende di AI per la difesa più osservate in Europa. DeepL si è affermata come una delle principali piattaforme di traduzione basata sull’AI.
Allo stesso tempo, la regione DACH mantiene radici profonde nel know-how industriale, nella manifattura avanzata e nei mercati B2B specializzati. Questa combinazione di tecnologia e solidità industriale rende molti target attraenti sia per acquirenti strategici sia per investitori di private equity. Il settore healthcare aggiunge un ulteriore livello: asset come STADA dimostrano che piattaforme scalabili e resilienti continuano ad attirare forte interesse anche in un mercato più selettivo.
Vantaggi strutturali per i dealmaker
La regione DACH è uno dei mercati più attivi in Europa in termini di volume delle operazioni e capitale investito, seconda solo al Regno Unito. Una caratteristica strutturale la distingue: molte delle principali acquisizioni in Germania sono state guidate da investitori all’interno dello stesso blocco economico. Ciò può ridurre alcuni rischi normativi transfrontalieri, un fattore sempre più rilevante mentre l’UE rafforza i requisiti su giurisdizione dei dati, sovranità digitale e infrastrutture tecnologiche sensibili.
Nel novembre 2025, Francia e Germania hanno co-organizzato un vertice sulla sovranità digitale europea, identificando AI, dati e infrastrutture digitali pubbliche come priorità per l’indipendenza tecnologica europea. Gli asset tedeschi critici per questa agenda continueranno a essere scambiati a valutazioni che lasciano poco margine di errore.
Cosa significa per i professionisti
Il premio della regione DACH riflette la qualità dei suoi asset, ma aumenta anche le esigenze nell’esecuzione delle operazioni. Con multipli di 13,5x, dati incompleti, strutture proprietarie poco chiare o documentazione debole possono diventare rapidamente molto costosi. Un’infrastruttura di deal sicura ed efficiente non è solo un vantaggio operativo, ma una necessità commerciale in un mercato in cui il costo degli errori si misura in centinaia di milioni di euro.
Leggi il report completo Drooms Report 2026: Executing in an Era of Market Complexities: European M&A and PE Trends and the Technology Imperative qui: https://drooms.com/resources/white-papers/pitchbook-report-2026/
