Pourquoi les investisseurs acceptent-ils de payer les multiples les plus élevés d'Europe pour des cibles situées dans la région DACH ? Le dernier Drooms Report 2026: Executing in an Era of Market Complexities, s'appuyant sur les données de PitchBook, analyse les tendances du private equity et du M&A dans huit régions européennes. La région DACH se distingue pour une raison simple : elle combine puissance industrielle, profondeur technologique et actifs de premier ordre d'une manière que peu d'autres marchés européens peuvent égaler.
Les multiples les plus élevés d'Europe
Les cibles d'acquisition en Allemagne affichent les multiples médians EV/EBITDA les plus élevés parmi les huit régions analysées, atteignant 13,5x depuis le début de l'année. Cette prime se retrouve également dans plusieurs transactions emblématiques. L'acquisition de STADA Arzneimittel par CapVest Partners pour 7 milliards d'euros, l'un des plus importants exits du private equity européen en 2026, s'est réalisée à un multiple de 10,4x.
Ces valorisations montrent à quel point les acheteurs continuent de se disputer des actifs de qualité. Mais elles élèvent aussi les exigences : lorsque les investisseurs paient des prix premium, chaque lacune d'information compte. La qualité de la due diligence réalisée en amont de l'acquisition devient un enjeu commercial déterminant.
Un écosystème technologique et industriel solide
La richesse de l'écosystème d'innovation de la région DACH contribue à expliquer cette prime. SAP reste la plus grande entreprise de logiciels en Europe. Aleph Alpha constitue la réponse allemande en matière de modèles de langage souverains face à Mistral AI en France. Helsing est l'une des entreprises d'IA de défense les plus suivies en Europe. DeepL s'est imposée comme l'une des principales plateformes de traduction reposant sur l'IA.
Parallèlement, la région DACH reste profondément ancrée dans le savoir-faire industriel, l'industrie manufacturière de pointe et les marchés B2B spécialisés. Cette combinaison de technologie et de solidité industrielle rend de nombreuses cibles attractives tant pour les acquéreurs stratégiques que pour les investisseurs en private equity. Le secteur de la santé ajoute une dimension supplémentaire : des actifs tels que STADA montrent que des plateformes capables de passer à l'échelle et résilientes continuent d'attirer un fort intérêt de la part des acquéreurs, même dans un marché plus sélectif.
Des avantages structurels pour les dealmakers
La région DACH est l'un des marchés du private equity et du M&A les plus actifs d'Europe en termes de volume de transactions et de capital déployé, juste derrière le Royaume-Uni. Une caractéristique structurelle la distingue : bon nombre des plus importantes acquisitions réalisées en Allemagne ont été menées par des investisseurs situés au sein du même bloc économique. Cela peut réduire certains risques réglementaires transfrontaliers, un facteur de plus en plus pertinent à mesure que l'Union européenne renforce ses exigences en matière de juridiction des données, de souveraineté numérique et d'infrastructures technologiques sensibles.
En novembre 2025, la France et l'Allemagne ont co-organisé un sommet sur la souveraineté numérique européenne, identifiant l'IA, les données et les infrastructures numériques publiques comme des priorités pour l'indépendance technologique de l'Europe. Les actifs allemands stratégiques pour cet agenda continueront de s'échanger à des valorisations laissant peu de place à l'erreur.
Ce que cela signifie pour les professionnels
La prime dont bénéficie la région DACH reflète la qualité de ses actifs, mais elle accroît également les exigences en matière d'exécution des transactions. Avec des multiples de 13,5x, des données incomplètes, des structures de propriété peu claires ou une documentation lacunaire peuvent rapidement devenir coûteuses. Une infrastructure sécurisée et performante de gestion des transactions n'est pas seulement un avantage opérationnel : elle devient une nécessité commerciale sur un marché où le coût de l'erreur se chiffre en centaines de millions d'euros.
Consultez le rapport complet Drooms Report 2026: Executing in an Era of Market Complexities: European M&A and PE Trends and the Technology Imperative ici:
