Pocos mercados muestran el impacto de la reducción sostenida de los NPL con tanta claridad como España. En 2025, el volumen de NPL cayó en 5.700 millones de euros, hasta los 68.660 millones de euros, el mayor descenso absoluto entre los cinco mercados analizados en el Drooms NPL Report 2026. El ratio global de NPL también descendió del 2,68 % al 2,48 %.
Sin embargo, la cuestión más interesante es que varios indicadores están evolucionando ahora en la misma dirección.
Menor riesgo y mayor cobertura
El ratio de NPL de inmuebles comerciales en España descendió del 5,4 % al 4,3 %, acercándose a la media de la UE/EEE del 4,1 %. Al mismo tiempo, el ratio de cobertura de NPL aumentó 2,89 puntos porcentuales, hasta el 49,15 %, la mejora más destacada entre los cinco mercados analizados en el informe.
La combinación es significativa: menos préstamos problemáticos, menor presión en el sector inmobiliario comercial y una cobertura más sólida de los NPL restantes. España no se limita a reducir los volúmenes, sino que está mejorando el perfil de riesgo general de su cartera de NPL.
La cartera heredada se reduce
Este avance refleja años de saneamiento de los balances tras las crisis financiera y del euro. Las ventas de préstamos, las titulizaciones y los mecanismos de resolución respaldados por el Estado ayudaron a los bancos españoles a gestionar grandes carteras heredadas de NPL durante un periodo prolongado.
Como resultado, el mercado entra en una fase más avanzada del ciclo. El volumen de préstamos problemáticos antiguos capaces de generar nuevas ventas de carteras a gran escala se ha reducido considerablemente, lo que está transformando el tipo de transacciones que previsiblemente llegarán al mercado.
Del saneamiento a la selectividad
La reducción de la cartera heredada de España coincide con un cambio más amplio en Europa hacia carteras más pequeñas, exposiciones individuales y ventas secundarias entre inversores de crédito. La Comisión Europea ya había observado un aumento de estas reventas en 2023.
Para España, esto significa que es menos probable que la actividad futura esté definida por la escala de los anteriores saneamientos de balances. El foco se desplaza cada vez más hacia oportunidades específicas en las que los fundamentos económicos de una exposición individual justifiquen un análisis más detallado.
La cuestión de inversión ha cambiado
Por tanto, el mercado español de NPL ya no gira principalmente en torno a cuánto crédito deteriorado queda por retirar de los balances bancarios. La cuestión más relevante es qué queda y dónde todavía pueden encontrarse oportunidades atractivas ajustadas al riesgo.
Con la mejora de los indicadores principales, los inversores tendrán que ser más selectivos. Comprender al prestatario, las garantías, los fundamentales del activo y la posición jurídica que subyacen a cada exposición adquiere mayor importancia a medida que la presión generalizada da paso a un panorama de transacciones más limitado.
